L’action GameStop connaît une baisse significative

Aperçu

L’action de GameStop a chuté de près de 25 % après l’annonce par la société d’émettre de la dette destinée aux investissements Bitcoin.
La stratégie de financement implique des obligations convertibles de premier rang, une structure de prêt hautement prioritaire.
Le sentiment des investisseurs semble prudent, d’autant plus que l’activité principale de GameStop continue de se détériorer.

Le cours de l’action GameStop a chuté de près de 25 % après l’annonce de son intention d’émettre des titres de créance pour investir dans le Bitcoin. Cette nouvelle a suscité des inquiétudes et des interrogations parmi les investisseurs quant à l’avenir déjà précaire de l’entreprise.

GameStop est confronté à des défis majeurs à l’ère du numérique, où les ventes de jeux vidéo traditionnels ont considérablement diminué. Bien que le détaillant ait brièvement prospéré lors de la frénésie boursière de 2021, qui a vu son action devenir un mème à succès, il est confronté à une baisse constante de son chiffre d’affaires depuis plus de dix ans, avec seulement une brève hausse en 2022.

Malgré un ratio cours/bénéfice (PER) élevé de 66, la valeur boursière de GameStop a subi un coup dur le 27 mars. Suite à l’annonce d’un emprunt obligataire de 1, 3 milliard de dollars destiné à des fins générales, incluant notamment des investissements en Bitcoin, la valeur de l’action a chuté jusqu’à 21, 16 dollars. Ce changement radical témoigne d’une perspective pessimiste de la part des investisseurs sur les marchés boursiers concernant l’entrée de GameStop dans le secteur des cryptomonnaies.

Comprendre les obligations convertibles de premier rang de GameStop

Pour financer ses ambitions Bitcoin, GameStop a recours à une offre privée d’obligations convertibles de premier rang. Ces obligations sont des prêts prioritaires sur les autres dettes en cas de faillite, garantissant ainsi aux prêteurs une indemnisation prioritaire lors de la liquidation des actifs. Ce caractère « convertible » offre aux prêteurs la possibilité d’échanger leurs créances contre des actions de l’entreprise. Si les activités de GameStop se portent bien, cette conversion pourrait générer des rendements supérieurs à un simple remboursement de la dette en espèces, d’autant plus que ces obligations ne généreront pas d’intérêts réguliers – un scénario peu conventionnel. Par conséquent, la conversion des obligations en actions pourrait constituer la principale source de profit pour les prêteurs.

Qu’est-ce qui explique la baisse du cours de l’action GameStop ?

Les obligations convertibles de premier rang sont généralement acceptées dans divers secteurs et ne suscitent généralement pas de préoccupations majeures lorsque leur utilisation est judicieuse. Cependant, le problème principal de la dernière initiative de GameStop – et la raison de la baisse de son action – ne réside pas dans l’instrument financier lui-même, mais plutôt dans le choix d’investissement de l’entreprise. Le bitcoin reste un actif hautement spéculatif, volatile et sans valeur intrinsèque définitive, ce qui rend la décision d’y allouer des fonds aussi importants alors que les prix s’envolent particulièrement risquée.

Cette stratégie est sceptique, surtout compte tenu du déclin continu de l’activité principale de GameStop. Au lieu de répondre à la baisse d’intérêt pour la vente au détail physique, l’entreprise semble privilégier des investissements spéculatifs comme mesure provisoire, tout en appliquant des mesures de réduction des coûts, notamment la fermeture de nombreux magasins dans le monde. Bien qu’une telle stratégie ait pu apporter un soulagement temporaire à GameStop, sa capacité à continuer de générer des revenus dans des emplacements sous-performants s’amenuise. Pour assurer sa viabilité à long terme, l’entreprise doit explorer des sources de revenus innovantes, et la chute actuelle du cours de l’action indique que les investisseurs doutent que la spéculation sur le Bitcoin représente une voie durable.

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